Economía
El Banco Central traspasó toda su deuda al Tesoro en el inicio de la fase 2 del plan económico
Se concretó el traspaso de deuda del BCRA al Tesoro Nacional
Este lunes comenzó el nuevo esquema de política monetaria que implica la migración completa de la deuda del Banco Central (BCRA) hacia el Tesoro Nacional. Con esta medida de traspaso de deuda del BCRA al Tesoro, el Gobierno busca cerrar la última vía de emisión de pesos, con el objetivo de reducir la inflación al 2% mensual, equivalente al ritmo del tipo de cambio oficial.
Nueva estrategia monetaria
El cambio implica que el Ministerio de Economía asumirá el pago de intereses de los pasivos remunerados del BCRA. Hasta el viernes pasado, estos intereses se pagaban con emisión monetaria. A partir de ahora, el Tesoro deberá reforzar su resultado fiscal para mantener su capacidad de pago.
En los últimos días, el Palacio de Hacienda realizó una operación de canje con el BCRA por unos 20 billones de pesos. La entidad liderada por Santiago Bausili entregó bonos del Tesoro a cambio de las nuevas Letras Fiscales (LeFi), que el Banco Central utilizará para manejar la liquidez del sistema financiero. La tasa de interés de referencia seguirá siendo establecida por el BCRA, pero los intereses de las LeFi serán garantizados por pesos del Tesoro y devengarán de manera diaria.
Expectativas de aumento en las tasas de interés
La incertidumbre ahora se centra en si habrá espacio para una suba de tasas de interés. La consultora Invecq plantea que «es de esperar que en las licitaciones de LeFi, las tasas tiendan a aumentar». Sin embargo, el Banco Central no ha dado pistas sobre un posible reajuste en las tasas.
Mantener la tasa de política monetaria en el 40% nominal anual sería una muestra de la convicción del equipo económico en mantener la trayectoria bajista de la inflación y las tasas nominales, con la intención de que converjan al 2% mensual del crawling peg. Esto permitiría liberar el cepo cambiario, según lo mencionado recientemente por el presidente Javier Milei.
Milei precisó que la inflación que se espera converger al 2% mensual no es el IPC general, sino la inflación núcleo y la mayorista. En junio, la inflación núcleo fue del 3,7% y el BCRA espera un 3,2% para julio, mientras que la inflación mayorista fue del 2,7%.
Impacto y desafíos de la medida
La medida, aunque busca acelerar la desinflación, tiene costos importantes. Según Consultatio Financial Services, «el gobierno mantendrá fija la base monetaria amplia, que incluye la base monetaria tradicional y ahora los depósitos del Tesoro en el BCRA». En el mediano plazo, esto podría relajarse a medida que los bancos cancelen LeFis y vuelquen los pesos a la economía para abastecer la demanda de base monetaria.
Equilibra advierte que la base monetaria amplia no podrá superar los $47,8 billones. Actualmente, la BMA suma $32,7 billones, lo que deja margen para expandirla en $15,1 billones. Esto se ha visto modificado con las recientes licitaciones de LeFi y las emisiones del BCRA para recomprar bonos del Tesoro en manos de bancos.
El objetivo final del gobierno es acelerar el proceso de desinflación, aunque la medida puede derivar en una menor acumulación de reservas, profundizar la recesión y presionar sobre el resultado fiscal. El éxito de esta estrategia dependerá de su implementación y de las condiciones macroeconómicas.
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Economía
Plan de contingencia energética: medidas para el verano
El Gobierno busca mitigar los cortes de luz en medio de la crisis del sistema eléctrico.
El Gobierno ha lanzado un plan de contingencia energética para mitigar los cortes de luz durante el próximo verano, ante la situación crítica de la red de suministro eléctrico. La estrategia, establecida mediante la Resolución 294/2024 de la Secretaría de Energía, tiene como objetivo mejorar la oferta, el transporte y la distribución de energía. Además, se prevén cortes programados en industrias y comercios para preservar el suministro en hogares.
El plan abarca el período 2024/2026, centrado en la importación de energía de países limítrofes durante los días de mayor demanda, principalmente en las horas pico. CAMMESA será responsable de definir esos momentos críticos.
Medidas para las empresas eléctricas
El plan de contingencia energética también establece que las empresas concesionarias deberán presentar, en un plazo de 15 días, un programa detallado de Atención a las Contingencias. Este documento deberá incluir medidas preventivas de mantenimiento para evitar fallas, la disponibilidad de Unidades de Generación Móvil (UGEM) y centros de atención telefónica continua para atender las consultas de los usuarios.
El programa deberá detallar acciones preventivas para evitar mayores fallos en la infraestructura, asegurando su máxima capacidad. Las empresas también estarán obligadas a tener un esquema de atención proactiva hacia los usuarios, con información precisa sobre el servicio y los posibles cortes.
Plan de contingencia energética para grandes usuarios
En el marco del plan de contingencia energética, el Gobierno implementará un esquema para gestionar la demanda de los Grandes Usuarios Mayores (GUMAS). Este mecanismo, de carácter voluntario y remunerado, permitirá reducir la carga de estos consumidores durante los días de mayor exigencia. Los GUMAS, con un consumo superior a 10 MW, podrán ofrecer una reducción programada de su demanda, lo que ayudará a evitar sobrecargas en la red.
Seguimiento del plan
El Comité de Seguimiento del Plan de Contingencia, conformado por diversos actores del sector energético, será el encargado de monitorear la implementación de las medidas. Este comité podrá convocar a otros organismos, como el Servicio Meteorológico Nacional, para evaluar la situación en función de las condiciones climáticas.
Por último, el Gobierno ha instado a las provincias a adoptar medidas similares dentro de sus jurisdicciones para asegurar la efectividad del plan y mitigar los cortes en todo el país.
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