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Economía

Anses ganará 2.000 millones de dólares con el canje de bonos

El Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) revaloriza su cartera con la compra del bono dual.  El Bono Dual y sus características positivas.

El Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) fortalecerá su cartera adquiriendo el Bono Dual. Este instrumento financiero posee ventajas significativas y su compra se da en el contexto de las medidas anunciadas por el Ministerio de Economía para aliviar la presión sobre los dólares financieros.

Entre estas medidas se incluye el canje de 4.000 millones de dólares en bonos bajo ley extranjera (globales o GD) en manos de entidades del sector público nacional por títulos en pesos, y la incorporación de bonos en dólares bajo ley local (bonares o AL) en la operatoria de dólar CCL. Se estima que Anses obtendrá ganancias de 2.000 millones de dólares con el canje de bonos, mientras que el FGS fortalecerá su cartera adquiriendo el Bono Dual.

El FGS es un fondo soberano de inversión argentino integrado por varios tipos de activos financieros y es parte del Sistema Integrado Previsional Argentino. Las inversiones del FGS buscan fomentar el crecimiento económico, generar empleo y prevenir la especulación financiera. La operatoria se llevará a cabo de la siguiente manera:

  • El FGS venderá gradualmente bonos AL para maximizar su rendimiento.
  • Los bonos GD serán entregados directamente al Tesoro Nacional.
  • El 30% de lo recaudado por los bonos AL (aproximadamente 400 mil millones de pesos) se integrará al FGS, proporcionando mayor liquidez.
  • A cambio del 70% de lo recaudado por la venta de los AL, más los GD entregados al Tesoro Nacional, el Tesoro Nacional otorgará al FGS un Bono Dual ajustable por inflación y devaluación.

El Bono Dual ofrece siete ventajas clave para el FGS:

  1. Ajuste por inflación y devaluación, garantizando que no pierda valor con el tiempo.
  2. El FGS adquirirá el Bono Dual al 60% de su valor técnico, lo que implica una revalorización de su cartera en aproximadamente 2.000 millones de dólares.
  3. El FGS comprará el Bono Dual a una alta tasa positiva del 8%.
  4. Mayor previsibilidad, ya que el Bono Dual es a largo plazo (13 años).
  5. Estabilidad y seguridad al ser un bono menos volátil que los AL y GD.
  6. El Bono Dual es deseable para los bancos, ya que no se deprecia por inflación ni devaluación.
  7. Bajo riesgo de impago.

Ante las críticas a la medida por «destruir» supuestamente los activos del FGS

Frente a las críticas sobre la medida que supuestamente afecta los activos del FGS, es importante recordar que, durante su mandato, el gobierno anterior no mostró una preocupación especial por los jubilados. En aquel entonces, se propuso financiar el programa de Reparación Histórica (RH), lo que implicaba, entre otras cosas, utilizar los activos del FGS.

De acuerdo con la ley, el FGS debía cubrir los gastos del programa mencionado, comprometiendo su futuro debido a los montos elevados. El alto costo mensual dificultaba el financiamiento del FGS. Como ejemplo, las rentas anuales disponibles del FGS (aproximadamente $20.000 millones para 2020) no alcanzaban a cubrir ni tres meses de dicho gasto, lo que podría haber llevado a la liquidación de los activos del Fondo.

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La diferencia actual es que no se está descapitalizando el Fondo ni se utilizarán los recursos para financiar gastos, sino que se modificarán los instrumentos en cartera, incorporando activos con cobertura frente al tipo de cambio y a la evolución de precios.

En los últimos tres años, el valor del Fondo de Garantía de Sustentabilidad de la ANSES ha aumentado un 62%. Cabe señalar que algunos periodistas y políticos de la oposición, quienes apoyaron el endeudamiento externo con el FMI en el pasado, ahora critican una medida que podría incrementar casi 2 mil millones de dólares al FGS.

Un poco de historia

Noviembre del 2008: Se recuperaron los fondos de las AFJP y se creó el FGS con una valuación de 23.749 millones de dólares.

Noviembre del 2015: culminando el mandato de Cristina Fernández de Kirchner, el FGS creció 179 por ciento llegando a una valuación de 66.208 millones de dólares.

Noviembre de 2019: tras la gestión presidencial de Mauricio Macri, el FGS sufrió una fuerte caída del 47 por ciento, teniendo una valuación de 34.831 millones de dólares.

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Enero de 2023: tras un aumento del 62 por ciento respecto de los fondos recibidos a fines de 2019, la valuación del FGS es de más de 56.434 millones de dólares.

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Economía

El Banco Central traspasó toda su deuda al Tesoro en el inicio de la fase 2 del plan económico

traspaso de deuda del BCRA al Tesoro

Se concretó el traspaso de deuda del BCRA al Tesoro Nacional

Este lunes comenzó el nuevo esquema de política monetaria que implica la migración completa de la deuda del Banco Central (BCRA) hacia el Tesoro Nacional. Con esta medida de traspaso de deuda del BCRA al Tesoro, el Gobierno busca cerrar la última vía de emisión de pesos, con el objetivo de reducir la inflación al 2% mensual, equivalente al ritmo del tipo de cambio oficial.

Nueva estrategia monetaria

El cambio implica que el Ministerio de Economía asumirá el pago de intereses de los pasivos remunerados del BCRA. Hasta el viernes pasado, estos intereses se pagaban con emisión monetaria. A partir de ahora, el Tesoro deberá reforzar su resultado fiscal para mantener su capacidad de pago.

En los últimos días, el Palacio de Hacienda realizó una operación de canje con el BCRA por unos 20 billones de pesos. La entidad liderada por Santiago Bausili entregó bonos del Tesoro a cambio de las nuevas Letras Fiscales (LeFi), que el Banco Central utilizará para manejar la liquidez del sistema financiero. La tasa de interés de referencia seguirá siendo establecida por el BCRA, pero los intereses de las LeFi serán garantizados por pesos del Tesoro y devengarán de manera diaria.

traspaso de deuda del BCRA al Tesoro

Expectativas de aumento en las tasas de interés

La incertidumbre ahora se centra en si habrá espacio para una suba de tasas de interés. La consultora Invecq plantea que «es de esperar que en las licitaciones de LeFi, las tasas tiendan a aumentar». Sin embargo, el Banco Central no ha dado pistas sobre un posible reajuste en las tasas.

Mantener la tasa de política monetaria en el 40% nominal anual sería una muestra de la convicción del equipo económico en mantener la trayectoria bajista de la inflación y las tasas nominales, con la intención de que converjan al 2% mensual del crawling peg. Esto permitiría liberar el cepo cambiario, según lo mencionado recientemente por el presidente Javier Milei.

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Milei precisó que la inflación que se espera converger al 2% mensual no es el IPC general, sino la inflación núcleo y la mayorista. En junio, la inflación núcleo fue del 3,7% y el BCRA espera un 3,2% para julio, mientras que la inflación mayorista fue del 2,7%.

Impacto y desafíos de la medida

La medida, aunque busca acelerar la desinflación, tiene costos importantes. Según Consultatio Financial Services, «el gobierno mantendrá fija la base monetaria amplia, que incluye la base monetaria tradicional y ahora los depósitos del Tesoro en el BCRA». En el mediano plazo, esto podría relajarse a medida que los bancos cancelen LeFis y vuelquen los pesos a la economía para abastecer la demanda de base monetaria.

Equilibra advierte que la base monetaria amplia no podrá superar los $47,8 billones. Actualmente, la BMA suma $32,7 billones, lo que deja margen para expandirla en $15,1 billones. Esto se ha visto modificado con las recientes licitaciones de LeFi y las emisiones del BCRA para recomprar bonos del Tesoro en manos de bancos.

El objetivo final del gobierno es acelerar el proceso de desinflación, aunque la medida puede derivar en una menor acumulación de reservas, profundizar la recesión y presionar sobre el resultado fiscal. El éxito de esta estrategia dependerá de su implementación y de las condiciones macroeconómicas.

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Economía

Nuevos límites de Ganancias afectarán a más de un millón de trabajadores desde agosto

Impuesto a las Ganancias

Reglamentaron cambios en el Impuesto a las Ganancias

El Gobierno Nacional reglamentó los cambios en el Impuesto a las Ganancias mediante el decreto 652, estableciendo que los trabajadores con sueldos brutos de $1.800.000 en el caso de los solteros y de $2.200.000 en el caso de los casados comenzarán a pagar el tributo a partir de agosto. Esta medida forma parte de la ley Medidas Paliativas y Relevantes.

A través de esta reforma, se mantendrá la baja del piso a $1,8 millón para solteros (unos $1,5 millón netos) y $2,2 millones para personas con dos hijos ($1,95 millón netos). El nuevo esquema impositivo comenzará a regir con los salarios de julio, que los trabajadores recibirán en agosto.

Impuesto a las Ganancias

Impuesto a las Ganancias: Detalles del Decreto

El decreto 652 oficializa los cambios en el impuesto a las ganancias, afectando a unos 800 mil empleados que comenzarán a pagar el tributo. La medida se suma a otras como la moratoria, el blanqueo y Bienes Personales.

El mínimo no imponible previo era de 15 salarios mínimos, equivalentes a $2.340.000 hasta junio y $3.5 millones desde julio. Con la nueva reglamentación, aproximadamente un millón de trabajadores que estaban exentos comenzarán a pagar el impuesto con alícuotas entre el 5% y el 35%.

Impacto en los Trabajadores

Los nuevos valores a pagar irán desde aproximadamente $3.000 mensuales hasta $60.000 mensuales para aquellos que hoy estaban exentos. Quienes ganen más de $2.500.000 brutos podrían superar los $100.000 mensuales en concepto de impuestos. Además, los pagos como horas extras, aguinaldo y viáticos de larga distancia también se incluirán en el cálculo del impuesto.

La actualización del mínimo no imponible se hará de forma trimestral durante 2024 y semestralmente a partir del Índice de Precios al Consumidor (IPC).

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Impuesto a las Ganancias: cuánto pagará un soltero

  • $1.800.000 de remuneración bruta: no pagará Impuesto a las Ganancias
  • $1.900.000 de remuneración bruta: alícuota máxima del 5% (retención $4.500)
  • $2.000.000: alícuota máxima del 9% (retención: $10.940)
  • $2.100.000: alícuota máxima 12% (retención: $19.880)
  • $2.200.000: alícuota máxima 15% ($30.800)
  • $2.300.000: alícuota máxima 15% ($44.142)
  • $2.400.000: alícuota máxima 19% ($61.979)
  • $2.500.000: alícuota máxima 19% ($80.979)
  • $2.600.000: alícuota máxima 19% ($99.979)
  • $2.700.000: alícuota máxima 19% ($118.979)
  • $2.800.000: alícuota máxima 23% ($138.817)
  • $3.200.000: alícuota máxima 23% ($230.817)
  • $3.300.000: alícuota máxima 27% ($256.655)
  • $3.900.000: alícuota máxima 27% ($418.655)
  • $4.900.000: alícuota máxima 35% ($728.493)
  • $5.100.000: alícuota máxima 35% ($797.830)
  • $5.500.000: alícuota máxima 35% ($937.830)

Impuesto a las Ganancias: cuánto pagará un casado con dos hijos

  • $1.800.000 de remuneración bruta: no pagará Impuesto a las Ganancias
  • $1.900.000 de remuneración bruta: no pagará Impuesto a las Ganancias
  • $2.000.000: no pagará Impuesto a las Ganancias
  • $2.100.000: alícuota máxima 5% (retención: $216)
  • $2.200.000: alícuota máxima 5% ($4.366)
  • $2.300.000: alícuota máxima 9% ($11.864)
  • $2.400.000: alícuota máxima 12% ($23.151)
  • $2.500.000: alícuota máxima 15% ($37.439)
  • $2.600.000: alícuota máxima 19% ($53.490)
  • $2.700.000: alícuota máxima 19% ($72.490)
  • $2.800.000: alícuota máxima 19% ($91.490)
  • $3.200.000: alícuota máxima 23% ($174.540)
  • $3.300.000: alícuota máxima 23% ($197.540)
  • $3.900.000: alícuota máxima 27% ($352.591)
  • $4.900.000: alícuota máxima 31% ($652.641)
  • $5.100.000: alícuota máxima 31% ($714.641)
  • $5.500.000: alícuota máxima 35% ($852.191)

Objetivos del Gobierno con los Cambios en Ganancias

El Gobierno busca volver a un esquema de impuesto progresivo, donde quien gana menos pague menos. Además, se eliminaron tratamientos diferenciales que generaban desigualdades impositivas según la ubicación o actividad de los trabajadores. Se ampliaron los tramos del impuesto, eliminando distorsiones previas y estableciendo una escala de alícuotas que va del 5% al 35%.

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Economía

El FMI desembolsó u$s800 millones y pide ajuste monetario

El FMI aprobó desembolso para Argentina

El Directorio del Fondo Monetario Internacional (FMI) aprobó un desembolso de u$s800 millones para Argentina y solicitó mejoras en la política monetaria y cambiaria, subrayando la necesidad de ajustes fiscales y reformas económicas.

Mejorar la política monetaria y cambiaria

El FMI aprobó un desembolso de u$s800 millones tras la octava revisión del programa de asistencia a Argentina. La aprobación ocurrió un mes después del acuerdo entre el equipo técnico del FMI y las autoridades argentinas. En un comunicado, el organismo resaltó: «La decisión del Directorio Ejecutivo permite un desembolso de alrededor de u$s800 millones para apoyar los esfuerzos de las autoridades por afianzar el proceso de desinflación, reconstruir las reservas fiscales y externas y apuntalar la recuperación».

El Fondo destacó que «el programa sigue firmemente encaminado, habiéndose cumplido con margen todos los criterios cuantitativos de rendimiento para finales de marzo de 2024». Sin embargo, instó a «mejorar la calidad del ajuste fiscal, dar los primeros pasos hacia un marco mejorado de política monetaria y cambiaria, y aplicar reformas para desbloquear el crecimiento, el empleo formal y la inversión».

FMI aprobó desembolso

Reunión de Milei con Georgieva

El presidente Javier Milei se reunirá con Kristalina Georgieva, directora gerente del FMI, para discutir un nuevo acuerdo. En el ámbito internacional, se destacó la demora de un mes en la aprobación del programa argentino, cuando normalmente estos procesos son más rápidos. Julie Kozack, directora de Comunicaciones del FMI, enfatizó la importancia de «trabajar para ampliar el apoyo político a la estabilización y a las reformas macroeconómicas».

El Ministerio de Economía consiguió renovar el tramo activado del swap con el Banco Central de la República Popular de China por 35 mil millones de yuanes, equivalentes a 5.000 millones de dólares. Esto contribuyó a la recomposición de las reservas del Banco Central, que pasaron de estar en terreno negativo a ser ligeramente positivas.

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FMI aprobó desembolso

Avance legislativo

El Senado aprobó la ley de bases y el paquete fiscal, con algunos cambios respecto al texto original. Estos avances fueron bien recibidos por los mercados, reflejándose en las cotizaciones de los activos argentinos. El presidente Milei afirmó que las cuentas del Tesoro serán superavitarias en el primer semestre del año. El INDEC informó que la inflación de mayo fue de 4,2% mensual, el dato más bajo desde enero de 2022. La inflación núcleo fue de 3,7%.

Luis Caputo, ministro de Economía, anunció que «la época de tasa real negativa culminó», en línea con la postura del FMI de promover rendimientos financieros que superen la inflación.

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